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美团于2025年5月26日发布了截至3月31日的第一季度财报。作为中国本地生活服务领域的龙头企业，这份财报不仅展示了其核心业务的稳健增长，也揭示了新业务和国际化拓展的阶段性成果。本文将从财务表现、业务动态、战略布局及潜在风险等多维度进行深度解析。

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一、财务表现：收入与利润双增长，运营效率显著提升

1. 收入与利润指标亮眼

• 收入增长18.1%：总收入从2024年Q1的732.76亿元增至2025年Q1的865.57亿元，核心驱动力来自即时配送交易笔数增加、佣金增长及在线营销活跃商家数量提升。
• 盈利能力大幅改善：经营溢利同比增长102.8%至105.66亿元，经营利润率从7.1%提升至12.2%；期内溢利增长87.3%至100.57亿元。

2. 分部表现分化

• 核心本地商业：收入同比增长17.8%至643.25亿元，经营利润率提升3.2个百分点至21.0%，主要得益于运营效率优化及用户补贴减少。
• 新业务：收入增长19.2%至222.32亿元，但亏损收窄至22.73亿元（同比减亏17.5%），亏损率从14.8%降至10.2%。海外业务（如沙特市场的Keeta）表现亮眼，成为增长亮点。

3. 成本控制与研发投入

• 销售成本占比下降：销售成本占收入比例从64.9%降至62.6%，显示规模效应和运营杠杆优化。
• 研发投入加码：研发开支同比增长15.4%至57.72亿元，重点投入AI技术，未来或进一步赋能商家运营和用户体验。

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二、业务动态：即时零售崛起，会员体系与骑手生态成关键

1. 即时零售：美团闪购的爆发力

• 闪购品牌升级：推出独立品牌“美团闪购”，订单量在情人节同比增长近一倍，低线市场渗透率持续提升。
• 闪电仓布局加速：通过“美团闪电仓”优化供应链效率，覆盖更多消费场景（如3C、家电、美妆等）。

2. 会员体系整合全场景

• “美团会员”计划上线：以“神券”为核心权益，打通即时配送、酒旅、医疗等业务，旨在提升用户粘性与交叉销售效率。

3. 骑手生态与社会责任

• 权益保障加码：职业伤害保障覆盖7个试点省份，计划2026年推广至全国；推出养老保险试点，并提供职业发展支持。
• 社会价值凸显：三年投入1000亿元支持行业高质量发展，强化平台与商家、骑手的共生关系。

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三、战略布局：国际化与医疗健康成新增长极

1. 海外业务突破

• Keeta进军沙特市场：凭借技术与运营优势，迅速成为当地热门外卖平台，未来或复制至其他新兴市场。

2. 医疗健康深化布局

• 全链条服务：与药企、医美机构等合作，拓展慢性病药品、医疗器械供给，并探索“药+服务”交叉销售模式。

3. 响应国家政策

• 助力内需与消费升级：通过即时零售、到店业务创新（如“安心学”“安心练”），顺应消费复苏趋势。

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四、潜在风险与挑战

1. 新业务持续亏损：尽管亏损收窄，但海外拓展和食杂零售仍需长期投入，盈利压力仍存。
2. 治理结构争议：董事长与CEO由王兴一人兼任，虽提升决策效率，但可能引发权力集中风险。
3. 行业竞争加剧：即时零售赛道面临阿里、京东等巨头竞争，市场份额争夺或加剧。

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五、未来展望

美团在财报中强调将继续通过技术投入（如AI优化用户体验）、商家扶持（流量支持、数字化工具）和骑手权益保障巩固生态优势。此外，即时零售与海外业务有望成为第二增长曲线。投资者需关注以下关键指标：

• 新业务亏损率能否持续改善
• 会员体系的用户转化效果
• 海外市场的扩张速度与本地化能力

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结语
美团2025年Q1财报展现了其作为本地生活巨头的韧性与活力。核心业务稳健增长，新业务逐步减亏，战略布局清晰。然而，如何在竞争加剧的环境中维持高增长，并通过国际化打开增量空间，将是美团下一阶段的核心命题。对于投资者而言，这份财报传递了积极信号，但需持续跟踪其战略落地效果与行业环境变化。

附美团2025年第一季度财报，仅供参考：

3月21日，美团（股票代码：3690.HK）发布了2024年度财报。作为本地生活服务领域的巨头，美团在2024年交出了一份亮眼的成绩单：收入同比增长22%至3,376亿元，经营溢利增长174.6%至368亿元，新业务亏损大幅收窄，核心业务持续发力。这份财报不仅展现了美团在复杂市场环境中的韧性，也揭示了其未来战略的清晰路径。

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一、财务表现：全面增长，盈利能力显著提升

1. 收入与利润双增
   2024年，美团全年收入达3,376亿元，同比增长22%。核心本地商业分部收入2,502亿元，占比74%，依然是主要增长引擎；新业务收入873亿元，增速25.1%，显示多元化布局初见成效。
   • 利润端表现更强劲：经营溢利同比增长174.6%至368亿元，净利润达358亿元（+158.4%）。非国际准则下的经调整EBITDA为491亿元（+105.7%），盈利能力显著优化。
2. 成本控制与效率提升
   • 销售成本占收入比例从64.9%降至61.6%，主要得益于食杂零售业务毛利率改善。
   • 营销费用占比下降2.2个百分点至19%，研发费用占比稳定在6.2%，经营杠杆效应持续释放。

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二、业务分析：核心业务稳中求进，新业务减亏显著

1. 核心本地商业：即时零售与到店业务双轮驱动
   • 即时配送：交易笔数增长推动配送服务收入同比增19.3%至981亿元。低线市场的“美团闪电仓”成为传统零售商新渠道，药品配送等场景进一步拓宽。
   • 到店业务：订单量同比增长超65%，年度交易用户和活跃商家数均创新高。通过“特价团购”、直播营销和“神会员”计划，美团强化了用户粘性，并加速渗透县域市场。
2. 新业务：减亏与全球化并行
   • 新业务经营亏损从2023年的202亿元收窄至73亿元，亏损率从28.9%降至8.3%。
   • 食杂零售、共享单车等业务效率提升，海外市场拓展加速。例如，沙特阿拉伯的Keeta业务上线后用户和订单量快速增长，成为国际化的重要试点。

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三、战略举措：科技投入与生态构建

1. 技术驱动效率提升
   • 2024年，美团加大了对AI、无人机配送、自动配送车等技术的投入。财报提到，无人配送已在部分场景试点，未来有望进一步降低履约成本。
   • 在商家端，数字化工具（如供应链管理系统）帮助中小商家提升运营效率，降低线下经营压力。
2. 骑手与商家生态支持
   • 推出10亿元商家扶持计划，通过补贴和流量支持助力商家复苏。
   • 骑手保障方面，累计投入14亿元职业伤害保障资金，并为听障骑手提供专项关怀，社会责任表现突出。

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四、未来展望：数字化与全球化仍是关键词

1. 国内市场深耕：美团计划继续提升低线城市渗透率，优化即时零售供给，巩固“省”的用户心智。
2. 海外扩张提速：中东市场的成功试水为全球化打下基础，未来或向更多新兴市场复制模式。
3. 前沿技术落地：2025年，无人机配送和AI技术有望进入规模化应用阶段，进一步降本增效。

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五、风险与挑战

尽管业绩亮眼，美团仍需关注：

• 新业务盈利压力：海外拓展初期投入高，需平衡增长与亏损。
• 竞争加剧：抖音、快手等平台加码本地生活，到店业务面临分流风险。
• 政策与合规：骑手社保试点方案（2025年Q2启动）可能增加用工成本。

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总结：稳扎稳打，长期价值凸显

2024年，美团通过核心业务的高质量增长和新业务的效率优化，展现了强大的商业韧性。未来，其“零售+科技”战略的深化、全球化布局的推进，以及对社会责任的持续投入，将为其长期增长注入动力。尽管外部挑战犹存，但美团在本地生活领域的护城河依然坚固，值得投资者持续关注。

（数据来源：美团2024年度业绩公告；单位：人民币）

美团作为中国领先的本地生活服务平台，其2024年的业绩表现备受关注。近期发布的2024年财报，为我们揭开了这家企业在过去一年中的经营成果与战略布局。以下是对美团2024年财报的详细解读。

一、整体业绩概览

2024年，美团的收入达到了3375.91576亿元人民币，同比增长22.0%。这一增长幅度在当前经济环境下表现较为亮眼，显示出美团在本地生活服务领域的强大竞争力和市场拓展能力。其中，核心本地商业分部的收入同比增长20.9%，新业务分部收入同比增长25.1%，均实现了显著增长。

在利润方面，美团2024年实现年内溢利358.08322亿元，同比增长158.4%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别增长至491.194亿元和437.72449亿元，同比增长105.7%和88.2%。这些数据表明，美团在盈利能力上有了显著提升，成本控制和运营效率的改善为其带来了更为可观的利润空间。

二、分部业务表现

核心本地商业

核心本地商业作为美团的主要收入来源，在2024年表现稳健。其收入增长主要得益于即时配送业务和到店业务的强劲表现。即时配送业务中，外卖已成为餐饮行业增长的重要驱动力，美团通过优化供应链、创新供给模式等方式，满足消费者多样化需求，提升商家销售额。到店业务则通过整合资源、定制营销工具等措施，实现了订单量同比增长超过65%，年度交易用户数及年度活跃商家数均创历史新高。

新业务

新业务分部在2024年也取得了显著进展，收入同比增长25.1%。其中，食杂零售业务的增长尤为突出，美团优选等业务在低线市场的快速扩张，为新业务的增长提供了有力支撑。此外，B2B餐饮供应链、共享单车、共享电单车、餐饮SaaS和共享充电宝等业务也进一步巩固了市场地位，提升了消费者和商家的黏性。

三、成本与费用分析

美团在成本控制方面取得了一定成效。销售成本占收入百分比由2023年的64.9%同比减少3.3个百分点至2024年的61.6%，这主要得益于食杂零售业务的毛利率改善及经营杠杆的提升。同时，销售及营销开支占收入百分比也有所下降，显示出美团在营销效率上的提升。

然而，研发开支和一般及行政开支仍保持一定增长，分别同比增长稳定和14.5%。这表明美团在技术研发和业务拓展方面持续投入，以保持其在行业中的竞争力。

四、现金流与资本资源

截至2024年12月31日，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为708亿元和974亿元，显示出其充足的现金流和良好的资金管理能力。经营活动所得现金流量净额为571.46784亿元，主要归因于除所得税前溢利及营运资本的变动。

投资活动所得现金流量净额为102.05252亿元，主要来自理财投资现金净流入。融资活动所用现金流量净额为304.1466亿元，主要用于购回B类股份及偿还借款本金及利息。

五、未来展望与挑战

美团在2024年取得了显著的增长和盈利提升，但未来仍面临诸多挑战。市场竞争方面，随着本地生活服务市场的不断扩大，竞争对手也在不断加大投入，美团需要持续提升服务质量、创新业务模式以保持竞争优势。政策监管方面，作为大型互联网企业，美团需密切关注相关政策法规的变化，确保合规运营。此外，美团还需在社会责任、环境保护等方面加大投入，以实现可持续发展。

六、总结

美团2024年的财报整体表现优异，核心业务稳健增长，新业务快速扩张，盈利能力显著提升。在未来的竞争中，美团若能持续优化运营效率、创新业务模式、加强社会责任，有望继续保持领先地位，为股东创造更多价值。

附美团2024年财报：