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近日，美团（股票代码：3690.HK）公布了截至2025年6月30日的第二季度及上半年未经审核综合业绩。财报显示，公司收入继续保持双位数增长，但利润端承压明显，反映出当前外卖与即时零售行业的激烈竞争以及海外扩张带来的短期阵痛。

一、财务表现概览

2025年第二季度（Q2）关键数据：

• 收入：918亿元，同比增长11.7%
• 经营溢利：2.26亿元，同比下降98.0%
• 期内溢利：3.65亿元，同比下降96.8%
• 经调整EBITDA：27.82亿元，同比下降81.5%
• 经调整溢利净额：14.93亿元，同比下降89.0%

2025年上半年关键数据：

• 收入：1784亿元，同比增长14.7%
• 经营溢利：107.92亿元，同比下降34.5%
• 期内溢利：104.22亿元，同比下降37.7%

二、分部业务分析

1. 核心本地商业（包括外卖、到店、酒旅等）

• Q2收入653亿元，同比增长7.7%
• 经营溢利37亿元，同比下降75.6%
• 经营利润率从25.1%降至5.7%

主要原因：外卖行业竞争加剧，补贴力度加大，用户激励和推广费用显著上升。

2. 新业务（包括食杂零售、海外业务Keeta等）

• Q2收入265亿元，同比增长22.8%
• 经营亏损19亿元，同比扩大43.1%
• 亏损率环比略有收窄，显示运营效率有所改善

亮点：美团优选进行战略调整，退出部分亏损区域；小象超市延长营业时间，覆盖更多城市；Keeta在香港和沙特阿拉伯扩张迅速。

三、战略调整与业务亮点

1. 外卖业务：巩固市场地位，提升用户体验

• 推出“品牌卫星店”、中央厨房“汽熊食堂”
• 加强“拼好饭”、“神枪手”等高性价比产品线
• 推广“明厨亮灶”计划，提升食品安全标准

2. 美团闪购：订单量与交易金额强劲增长

• 已布局超过5万家“美团闪电仓”
• 在618购物节期间服务超1亿消费者
• 与家电品牌合作提供“半日达+安装”服务

3. 到店酒旅：持续数字化赋能

• 推出AI经营助手，包括AI客服、AI排班、AI运营等
• 帮助超100万手艺人完成数字化建档
• 与高星酒店推出联合会员项目

4. 骑手福利与社会责任

• 职业伤害保障扩展至17个省市
• 在南通、泉州试点养老保险补贴
• 建立“骑手之家”，提供免费休息、充电等服务

四、现金流与资本结构

截至2025年6月30日：

• 现金及现金等价物：1017亿元
• 短期理财投资：694亿元
• 经营现金流净额：149亿元（上半年）
• 资本负债比率：24%

公司现金流充裕，财务结构健康，为未来扩张与抗风险提供坚实基础。

五、展望与挑战

美团在财报中多次提到“非理性竞争”对利润的冲击，尤其是在外卖和即时零售领域。与此同时，公司积极调整业务结构，退出亏损区域，加码高潜力市场如海外业务和夜间零售。

未来，美团将继续推进“零售+科技”战略，通过AI、数字化工具提升运营效率，优化用户体验，构建更健康的行业生态。

结语

美团2025年中的财报，是一份在增长与利润之间寻找平衡的答卷。尽管短期利润承压，但其在用户基础、商户赋能、技术创新和国际化布局方面的投入，仍为其长期价值奠定基础。投资者需关注其后续能否在补贴战中找到盈利突破口，以及新业务能否逐步实现自我造血。

附美团第二季度季报:

美团于2025年5月26日发布了截至3月31日的第一季度财报。作为中国本地生活服务领域的龙头企业，这份财报不仅展示了其核心业务的稳健增长，也揭示了新业务和国际化拓展的阶段性成果。本文将从财务表现、业务动态、战略布局及潜在风险等多维度进行深度解析。

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一、财务表现：收入与利润双增长，运营效率显著提升

1. 收入与利润指标亮眼

• 收入增长18.1%：总收入从2024年Q1的732.76亿元增至2025年Q1的865.57亿元，核心驱动力来自即时配送交易笔数增加、佣金增长及在线营销活跃商家数量提升。
• 盈利能力大幅改善：经营溢利同比增长102.8%至105.66亿元，经营利润率从7.1%提升至12.2%；期内溢利增长87.3%至100.57亿元。

2. 分部表现分化

• 核心本地商业：收入同比增长17.8%至643.25亿元，经营利润率提升3.2个百分点至21.0%，主要得益于运营效率优化及用户补贴减少。
• 新业务：收入增长19.2%至222.32亿元，但亏损收窄至22.73亿元（同比减亏17.5%），亏损率从14.8%降至10.2%。海外业务（如沙特市场的Keeta）表现亮眼，成为增长亮点。

3. 成本控制与研发投入

• 销售成本占比下降：销售成本占收入比例从64.9%降至62.6%，显示规模效应和运营杠杆优化。
• 研发投入加码：研发开支同比增长15.4%至57.72亿元，重点投入AI技术，未来或进一步赋能商家运营和用户体验。

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二、业务动态：即时零售崛起，会员体系与骑手生态成关键

1. 即时零售：美团闪购的爆发力

• 闪购品牌升级：推出独立品牌“美团闪购”，订单量在情人节同比增长近一倍，低线市场渗透率持续提升。
• 闪电仓布局加速：通过“美团闪电仓”优化供应链效率，覆盖更多消费场景（如3C、家电、美妆等）。

2. 会员体系整合全场景

• “美团会员”计划上线：以“神券”为核心权益，打通即时配送、酒旅、医疗等业务，旨在提升用户粘性与交叉销售效率。

3. 骑手生态与社会责任

• 权益保障加码：职业伤害保障覆盖7个试点省份，计划2026年推广至全国；推出养老保险试点，并提供职业发展支持。
• 社会价值凸显：三年投入1000亿元支持行业高质量发展，强化平台与商家、骑手的共生关系。

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三、战略布局：国际化与医疗健康成新增长极

1. 海外业务突破

• Keeta进军沙特市场：凭借技术与运营优势，迅速成为当地热门外卖平台，未来或复制至其他新兴市场。

2. 医疗健康深化布局

• 全链条服务：与药企、医美机构等合作，拓展慢性病药品、医疗器械供给，并探索“药+服务”交叉销售模式。

3. 响应国家政策

• 助力内需与消费升级：通过即时零售、到店业务创新（如“安心学”“安心练”），顺应消费复苏趋势。

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四、潜在风险与挑战

1. 新业务持续亏损：尽管亏损收窄，但海外拓展和食杂零售仍需长期投入，盈利压力仍存。
2. 治理结构争议：董事长与CEO由王兴一人兼任，虽提升决策效率，但可能引发权力集中风险。
3. 行业竞争加剧：即时零售赛道面临阿里、京东等巨头竞争，市场份额争夺或加剧。

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五、未来展望

美团在财报中强调将继续通过技术投入（如AI优化用户体验）、商家扶持（流量支持、数字化工具）和骑手权益保障巩固生态优势。此外，即时零售与海外业务有望成为第二增长曲线。投资者需关注以下关键指标：

• 新业务亏损率能否持续改善
• 会员体系的用户转化效果
• 海外市场的扩张速度与本地化能力

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结语
美团2025年Q1财报展现了其作为本地生活巨头的韧性与活力。核心业务稳健增长，新业务逐步减亏，战略布局清晰。然而，如何在竞争加剧的环境中维持高增长，并通过国际化打开增量空间，将是美团下一阶段的核心命题。对于投资者而言，这份财报传递了积极信号，但需持续跟踪其战略落地效果与行业环境变化。

附美团2025年第一季度财报，仅供参考：

3月21日，美团（股票代码：3690.HK）发布了2024年度财报。作为本地生活服务领域的巨头，美团在2024年交出了一份亮眼的成绩单：收入同比增长22%至3,376亿元，经营溢利增长174.6%至368亿元，新业务亏损大幅收窄，核心业务持续发力。这份财报不仅展现了美团在复杂市场环境中的韧性，也揭示了其未来战略的清晰路径。

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一、财务表现：全面增长，盈利能力显著提升

1. 收入与利润双增
   2024年，美团全年收入达3,376亿元，同比增长22%。核心本地商业分部收入2,502亿元，占比74%，依然是主要增长引擎；新业务收入873亿元，增速25.1%，显示多元化布局初见成效。
   • 利润端表现更强劲：经营溢利同比增长174.6%至368亿元，净利润达358亿元（+158.4%）。非国际准则下的经调整EBITDA为491亿元（+105.7%），盈利能力显著优化。
2. 成本控制与效率提升
   • 销售成本占收入比例从64.9%降至61.6%，主要得益于食杂零售业务毛利率改善。
   • 营销费用占比下降2.2个百分点至19%，研发费用占比稳定在6.2%，经营杠杆效应持续释放。

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二、业务分析：核心业务稳中求进，新业务减亏显著

1. 核心本地商业：即时零售与到店业务双轮驱动
   • 即时配送：交易笔数增长推动配送服务收入同比增19.3%至981亿元。低线市场的“美团闪电仓”成为传统零售商新渠道，药品配送等场景进一步拓宽。
   • 到店业务：订单量同比增长超65%，年度交易用户和活跃商家数均创新高。通过“特价团购”、直播营销和“神会员”计划，美团强化了用户粘性，并加速渗透县域市场。
2. 新业务：减亏与全球化并行
   • 新业务经营亏损从2023年的202亿元收窄至73亿元，亏损率从28.9%降至8.3%。
   • 食杂零售、共享单车等业务效率提升，海外市场拓展加速。例如，沙特阿拉伯的Keeta业务上线后用户和订单量快速增长，成为国际化的重要试点。

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三、战略举措：科技投入与生态构建

1. 技术驱动效率提升
   • 2024年，美团加大了对AI、无人机配送、自动配送车等技术的投入。财报提到，无人配送已在部分场景试点，未来有望进一步降低履约成本。
   • 在商家端，数字化工具（如供应链管理系统）帮助中小商家提升运营效率，降低线下经营压力。
2. 骑手与商家生态支持
   • 推出10亿元商家扶持计划，通过补贴和流量支持助力商家复苏。
   • 骑手保障方面，累计投入14亿元职业伤害保障资金，并为听障骑手提供专项关怀，社会责任表现突出。

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四、未来展望：数字化与全球化仍是关键词

1. 国内市场深耕：美团计划继续提升低线城市渗透率，优化即时零售供给，巩固“省”的用户心智。
2. 海外扩张提速：中东市场的成功试水为全球化打下基础，未来或向更多新兴市场复制模式。
3. 前沿技术落地：2025年，无人机配送和AI技术有望进入规模化应用阶段，进一步降本增效。

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五、风险与挑战

尽管业绩亮眼，美团仍需关注：

• 新业务盈利压力：海外拓展初期投入高，需平衡增长与亏损。
• 竞争加剧：抖音、快手等平台加码本地生活，到店业务面临分流风险。
• 政策与合规：骑手社保试点方案（2025年Q2启动）可能增加用工成本。

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总结：稳扎稳打，长期价值凸显

2024年，美团通过核心业务的高质量增长和新业务的效率优化，展现了强大的商业韧性。未来，其“零售+科技”战略的深化、全球化布局的推进，以及对社会责任的持续投入，将为其长期增长注入动力。尽管外部挑战犹存，但美团在本地生活领域的护城河依然坚固，值得投资者持续关注。

（数据来源：美团2024年度业绩公告；单位：人民币）

美团作为中国领先的本地生活服务平台，其2024年的业绩表现备受关注。近期发布的2024年财报，为我们揭开了这家企业在过去一年中的经营成果与战略布局。以下是对美团2024年财报的详细解读。

一、整体业绩概览

2024年，美团的收入达到了3375.91576亿元人民币，同比增长22.0%。这一增长幅度在当前经济环境下表现较为亮眼，显示出美团在本地生活服务领域的强大竞争力和市场拓展能力。其中，核心本地商业分部的收入同比增长20.9%，新业务分部收入同比增长25.1%，均实现了显著增长。

在利润方面，美团2024年实现年内溢利358.08322亿元，同比增长158.4%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别增长至491.194亿元和437.72449亿元，同比增长105.7%和88.2%。这些数据表明，美团在盈利能力上有了显著提升，成本控制和运营效率的改善为其带来了更为可观的利润空间。

二、分部业务表现

核心本地商业

核心本地商业作为美团的主要收入来源，在2024年表现稳健。其收入增长主要得益于即时配送业务和到店业务的强劲表现。即时配送业务中，外卖已成为餐饮行业增长的重要驱动力，美团通过优化供应链、创新供给模式等方式，满足消费者多样化需求，提升商家销售额。到店业务则通过整合资源、定制营销工具等措施，实现了订单量同比增长超过65%，年度交易用户数及年度活跃商家数均创历史新高。

新业务

新业务分部在2024年也取得了显著进展，收入同比增长25.1%。其中，食杂零售业务的增长尤为突出，美团优选等业务在低线市场的快速扩张，为新业务的增长提供了有力支撑。此外，B2B餐饮供应链、共享单车、共享电单车、餐饮SaaS和共享充电宝等业务也进一步巩固了市场地位，提升了消费者和商家的黏性。

三、成本与费用分析

美团在成本控制方面取得了一定成效。销售成本占收入百分比由2023年的64.9%同比减少3.3个百分点至2024年的61.6%，这主要得益于食杂零售业务的毛利率改善及经营杠杆的提升。同时，销售及营销开支占收入百分比也有所下降，显示出美团在营销效率上的提升。

然而，研发开支和一般及行政开支仍保持一定增长，分别同比增长稳定和14.5%。这表明美团在技术研发和业务拓展方面持续投入，以保持其在行业中的竞争力。

四、现金流与资本资源

截至2024年12月31日，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为708亿元和974亿元，显示出其充足的现金流和良好的资金管理能力。经营活动所得现金流量净额为571.46784亿元，主要归因于除所得税前溢利及营运资本的变动。

投资活动所得现金流量净额为102.05252亿元，主要来自理财投资现金净流入。融资活动所用现金流量净额为304.1466亿元，主要用于购回B类股份及偿还借款本金及利息。

五、未来展望与挑战

美团在2024年取得了显著的增长和盈利提升，但未来仍面临诸多挑战。市场竞争方面，随着本地生活服务市场的不断扩大，竞争对手也在不断加大投入，美团需要持续提升服务质量、创新业务模式以保持竞争优势。政策监管方面，作为大型互联网企业，美团需密切关注相关政策法规的变化，确保合规运营。此外，美团还需在社会责任、环境保护等方面加大投入，以实现可持续发展。

六、总结

美团2024年的财报整体表现优异，核心业务稳健增长，新业务快速扩张，盈利能力显著提升。在未来的竞争中，美团若能持续优化运营效率、创新业务模式、加强社会责任，有望继续保持领先地位，为股东创造更多价值。

附美团2024年财报：