近日，美团（股票代码：3690.HK）公布了截至2025年6月30日的第二季度及上半年未经审核综合业绩。财报显示，公司收入继续保持双位数增长，但利润端承压明显，反映出当前外卖与即时零售行业的激烈竞争以及海外扩张带来的短期阵痛。
一、财务表现概览
2025年第二季度（Q2）关键数据：
- 收入：918亿元，同比增长11.7%
- 经营溢利：2.26亿元，同比下降98.0%
- 期内溢利：3.65亿元，同比下降96.8%
- 经调整EBITDA：27.82亿元，同比下降81.5%
- 经调整溢利净额：14.93亿元，同比下降89.0%
2025年上半年关键数据：
- 收入：1784亿元，同比增长14.7%
- 经营溢利：107.92亿元，同比下降34.5%
- 期内溢利：104.22亿元，同比下降37.7%
二、分部业务分析
1. 核心本地商业（包括外卖、到店、酒旅等）
- Q2收入653亿元，同比增长7.7%
- 经营溢利37亿元，同比下降75.6%
- 经营利润率从25.1%降至5.7%
主要原因：外卖行业竞争加剧，补贴力度加大，用户激励和推广费用显著上升。
2. 新业务（包括食杂零售、海外业务Keeta等）
- Q2收入265亿元，同比增长22.8%
- 经营亏损19亿元，同比扩大43.1%
- 亏损率环比略有收窄，显示运营效率有所改善
亮点：美团优选进行战略调整，退出部分亏损区域；小象超市延长营业时间，覆盖更多城市；Keeta在香港和沙特阿拉伯扩张迅速。
三、战略调整与业务亮点
1. 外卖业务：巩固市场地位，提升用户体验
- 推出“品牌卫星店”、中央厨房“汽熊食堂”
- 加强“拼好饭”、“神枪手”等高性价比产品线
- 推广“明厨亮灶”计划，提升食品安全标准
2. 美团闪购：订单量与交易金额强劲增长
- 已布局超过5万家“美团闪电仓”
- 在618购物节期间服务超1亿消费者
- 与家电品牌合作提供“半日达+安装”服务
3. 到店酒旅：持续数字化赋能
- 推出AI经营助手，包括AI客服、AI排班、AI运营等
- 帮助超100万手艺人完成数字化建档
- 与高星酒店推出联合会员项目
4. 骑手福利与社会责任
- 职业伤害保障扩展至17个省市
- 在南通、泉州试点养老保险补贴
- 建立“骑手之家”，提供免费休息、充电等服务
四、现金流与资本结构
截至2025年6月30日：
- 现金及现金等价物：1017亿元
- 短期理财投资：694亿元
- 经营现金流净额：149亿元（上半年）
- 资本负债比率：24%
公司现金流充裕，财务结构健康，为未来扩张与抗风险提供坚实基础。
五、展望与挑战
美团在财报中多次提到“非理性竞争”对利润的冲击，尤其是在外卖和即时零售领域。与此同时，公司积极调整业务结构，退出亏损区域，加码高潜力市场如海外业务和夜间零售。
未来，美团将继续推进“零售+科技”战略，通过AI、数字化工具提升运营效率，优化用户体验，构建更健康的行业生态。
结语
美团2025年中的财报，是一份在增长与利润之间寻找平衡的答卷。尽管短期利润承压，但其在用户基础、商户赋能、技术创新和国际化布局方面的投入，仍为其长期价值奠定基础。投资者需关注其后续能否在补贴战中找到盈利突破口，以及新业务能否逐步实现自我造血。
附美团第二季度季报:
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