小米2025年中报解读：营收利润双创新高，汽车业务成第二增长极

8月19日，小米集团（股票代码：1810.HK）发布了截至2025年6月30日的第二季度及上半年业绩公告。数据显示，小米再次交出一份亮眼的成绩单：营收、利润、汽车交付量、用户规模等多项核心指标均创历史新高，展现出“人车家全生态”战略的强劲动能。

一、整体业绩：增长强劲，盈利大幅提升

• 2025年Q2收入：1159.56亿元，同比增长30.5%
• Q2经调整净利润：108.31亿元，同比增长75.4%
• 上半年总收入：2272.49亿元，同比增长38.2%
• 上半年经调整净利润：215.06亿元，同比增长69.8%

无论是单季度还是上半年，小米的收入和利润增速均远超市场预期，尤其是净利润增速显著高于收入增速，反映出盈利能力的持续优化。

二、业务板块：双轮驱动，汽车业务爆发

小米将业务分为两大板块：“手机×AIoT” 与 “智能电动汽车及AI等创新业务”。

1. 手机×AIoT：稳健增长，生态持续扩大

• Q2收入947亿元，同比增长14.8%
• 智能手机出货量4240万台，同比增长0.6%，连续8个季度实现正增长
• 全球智能手机市场份额14.7%，连续20个季度稳居全球前三
• IoT设备连接数达9.89亿，同比增长20.3%
• 全球月活用户数达7.31亿，同比增长8.2%

2. 智能电动汽车：交付量破纪录，收入占比提升至18.3%

• Q2汽车业务收入213亿元，同比增长233.9%
• 交付新车81,302辆，同比增长197.7%
• 汽车ASP提升至25.37万元，同比增长10.9%
• 首款SUV车型YU7系列发布18小时锁单量突破24万台

汽车业务已成为小米第二大收入来源，且毛利率提升至26.4%，显示出良好的盈利潜力。

三、高端化与全球化双突破

• 中国大陆高端手机（≥3000元）销量占比达27.6%，提升5.5个百分点
• 在4000–6000元价位段市占率显著提升
• 入选《2025凯度BrandZ中国全球化品牌50强》第二
• 连续第七年入选《财富》世界500强，排名提升至297位

四、研发投入持续加码，AI成果频出

• Q2研发开支78亿元，同比增长41.2%
• 研发人员达22,641人，创历史新高
• 发布多模态大模型MiMo-VL-7B，多项AI研究成果入选ICCV、ACL等顶会
• AI赋能座舱、穿戴设备、智能家居等多场景

五、现金流与资本结构健康

• 现金储备达2359亿元
• 上半年经营现金流净额280.55亿元
• 资本开支主要用于汽车与AIoT产能扩张

六、风险提示

• 印度税务纠纷仍在进行中，部分资金仍被冻结
• 全球手机市场竞争激烈，ASP承压
• 汽车业务仍处于投入期，尚未实现整体盈利

七、总结与展望

小米正在从一家智能手机公司蜕变为“人车家全生态”的科技巨头。汽车业务的快速起量、AI技术的深度融合、高端化战略的成效显现，共同推动公司进入新一轮增长周期。

未来，小米能否在智能电动汽车市场持续突破、能否将AI能力转化为产品竞争力、能否在全球市场进一步扩大份额，将是其能否持续超越市场的关键。

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附小米第二季度财报，仅供参考：